能加杠杆的炒股软件引发资产价格的剧烈修正

　　全球能源“咽喉”霍尔木兹海峡的通航问题，在短短24小时内出现了戏剧性的反转，引发全球金融市场的剧烈波动。

　　3月6日，国内商品期货开盘即现大幅下挫，集运欧线主力合约跌幅超7%，原油期货主力合约跌超4%。A股市场同步走低，早盘油气板块大面积低开，洲际油气逼近跌停，凯添燃气、和顺石油、准油股份、石化油服跌超5%，海运板块同比走低，国航远洋、招商南油、招商轮船等同步下跌。

　　消息面上，有着“能源咽喉”之称的霍尔木兹海峡通航情况再度发生变化。伊朗军方就海峡通行问题发布多重表态，市场情绪随之急速切换，能源、航运相关资产价格出现大幅震荡。

　　据央视新闻报道，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里在当地时间5日上午在接受采访时表示，伊朗方面并没有真正关闭霍尔木兹海峡。海达里进一步表示，霍尔木兹海峡位于战区中心地带，因此可以说“是美国人封锁了霍尔木兹海峡”。他还介绍称，伊朗在霍尔木兹海峡行使海洋主权，正根据国际相关规则和既定协议，对通过该海峡的船只进行处理，只针对“伪装成商船的军舰进行拦截”。

　　另据央视新闻消息，伊朗常驻联合国代表团当地时间5日在社交媒体发文表示，所谓伊朗封锁霍尔木兹海峡的说法毫无根据，荒谬至极，伊朗始终恪守国际法，维护航行自由。

　　在伊朗官方澄清“未封锁”的消息传出后，引发资产价格的剧烈修正。昨日（3月5日），A股尾盘三大指数短线冲高，沪指涨0.64%，深成指涨1.23%，创业板指涨1.66%。而此前涨幅超18%的集运欧线主力合约大幅跳水，上期所原油主力合约尾盘直线下挫，涨幅一度收窄至6%左右。多空情绪在一日内完成急速切换。

　　然而，局势并未完全明朗。据新华社3月5日晚间援引伊朗媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队5日说，在战争时期，伊朗有权控制霍尔木兹海峡的通行和航行，美国、以色列和欧洲国家船只被禁止通行。

　　伊朗伊斯兰革命卫队表示，属于美国、以色列、欧洲国家及其支持者的军用和商用船只等被禁止通过霍尔木兹海峡，“如果被伊朗伊斯兰革命卫队发现，必将遭到打击”。伊朗伊斯兰革命卫队还说，其海军战斗机当天清晨在波斯湾北部击中了一艘美国油轮，“该油轮目前正在燃烧”。

　　作为全球能源咽喉，霍尔木兹海峡的战略地位举足轻重。据美国能源信息署（EIA）数据，该海峡日均石油流通量约2000万桶，承担全球25%以上海运石油贸易，同时承载全球20%的液化天然气贸易，海湾主要产油国90%以上原油外运需经此通道。

　　针对本轮波动，多家期货机构发布解读报告。中金财富期货认为，欧线期货市场呈现宽度震荡行情，昨日尾盘的快速跳水表明短线炒作资金开始离场，主导行情走势的市场情绪有所变化。2月进出口数据回落，航运需求的淡季特征明显，支撑当前市场反弹行情的因素仅为中东局势导致的恐慌情绪和油价上涨带来的航运成本上升，但其不确定因素较多，突发的局势变化会引发市场的大幅波动，建议逢高减持多单，关注近远月间的价差变化。

　　南华期货能源化工分析师宋霁鹏表示，近几日受地缘局势影响，集运指数(欧线)期货市场涨幅较大，但从欧线现货运价落地情况看，船公司涨价可能不及预期。2月初地中海航运、达飞等宣布3月中上旬运价涨至3000美元/大柜，实际落地仅2300-2600美元，马士基报价更低至1800-2000美元，折扣幅度达6-8折。传统淡季船司宣涨不及预期经常发生，主要原因还是供需关系相对宽松所导致。

　　天风期货则表示，近期国际原油价格的连续拉涨，其核心驱动力的本质是地缘风险溢价的急剧膨胀。但综合来看，这场由供应恐慌驱动的涨势，其持续性与高度存在巨大不确定性，核心矛盾在于“断供风险”与“过剩现实”的博弈。

　　天风期货指出，一方面，若封锁持续，油价可能冲击更高区间。另一方面，全球原油市场的基本面并未改变，国际能源署等机构此前预计2026年仍将面临供应过剩。OPEC+虽已宣布小幅增产，但相对于巨大的潜在供应缺口而言杯水车薪。因此，当前市场正处在一个由地缘政治主导的“风险定价”模式中。若局势能较快缓和，油价中的恐慌溢价将迅速消退；若冲突长期化，则全球将面临能源成本推动型通胀与经济滞胀的严峻风险。

　　铜冠金源期货最新研报认为，霍尔木兹海峡通行权暂由伊朗军方掌控，沙特等产油主力国已加速转道红海出口，全球能源危机缓和但短期供应冲击仍在，美伊冲突引发油价飙升令全球通胀预期再度上行，可能暂缓联储降息的步伐，市场短期风偏有所降温。

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